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      沃爾沃汽車IPO背后:吉利并購十年,從“蛇吞象”到“遍地開花”

      2021-11-01 17:55

      10月29日,隨著瑞典斯德哥爾摩證券交易所的一聲鐘響,沃爾沃汽車正式掛牌上市。沃爾沃汽車以每股53瑞典克朗的價格發行B類普通股,交易代碼為“VOLCAR B”。

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      當天沃爾沃汽車股價上漲幅度達22%,顯示出全球投資者和公眾的熱情之高。這并不難理解,一方面沃爾沃汽車上市是瑞典近20年來規模最大的一次IPO,投資者數量眾多;另一方面,沃爾沃汽車歷經十年轉型后成果卓著,外界對其上市早有預期,股價上漲只是對于此前高預期的一次釋放。

      從十年前吉利控股集團(以下簡稱“吉利”)并購沃爾沃汽車開始,到十年后沃爾沃汽車成功上市,吉利這家中國民營車企在其全球化商業故事中寫下了重要的一筆,同時也翻開了沃爾沃汽車發展歷程中新的一頁。

      “我覺得這既對過去十年是一個很好的成績單,同時它又開啟了一個新的里程碑。如果說過去十年我們對于沃爾沃汽車的戰略是‘放虎歸山’、充分授權,未來十年我相信沃爾沃汽車將如虎添翼、自由馳騁。”吉利控股集團CEO、沃爾沃汽車董事李東輝對沃爾沃汽車上市信心十足地表示。

      十年之前,吉利并購沃爾沃汽車的舉動并沒有多少人看好,人們也不大相信吉利真的能夠成功。但如今吉利與沃爾沃汽車不僅用自己的十年碩果打碎了外界的質疑,還獲得了社會各界的普遍認可和贊譽。在全球各大商學院,吉利并購沃爾沃汽車被列為經典案例。

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      北京大學光華管理學院副教授王鐵民在其執筆的案例《浙江吉利控股集團的海外并購與全球化發展之路》中表示:這起在當時由于“門第懸殊”而并不為外界所看好的跨國并購取得了成功。并購后兩個品牌實現了相對獨立、也達成了協同發展……當并購后的吉利和沃爾沃汽車都變得比原來更強、更好時,雙方的互信也大大增強。

      如果將眼光放大到中國汽車工業由小到大、由大到強的脈絡上,以至中國經濟全球化大發展的歷史大格局中,吉利并購沃爾沃汽車就更具現實意義。它為中國汽車企業站上全球舞臺提供了一個難得的成功范本。但如果說,這一切僅僅是運氣,那就是忽視了這一并購之所以成功的內核邏輯。

      起初不被看好的“蛇吞象”故事

      關于吉利并購沃爾沃汽車,行業中有一些形象的比喻,將吉利比喻成“鄉下窮小子”,將沃爾沃汽車比喻成“洋媳婦”,說“窮小子娶了洋媳婦”。也有說,吉利并購沃爾沃完成了“蛇吞象”。的確,當年吉利拿出18億美元從福特手中接過沃爾沃汽車的全部股權,對于當時年銷量只有數十萬輛、即便在國內也排不進第一梯隊的吉利來說,是一筆巨大的支出。

      再者,沃爾沃汽車在2010年全年汽車銷量僅為33.5萬輛,營收957億瑞典克朗,年虧損達到51.9億瑞典克朗。吉利收購到的貌似是一個債務累累的沃爾沃汽車,這看來并不是一個美好故事的開端。

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      然而出乎大多數人的意料,吉利并購沃爾沃汽車之后,并沒有強加干涉,而是開出了“放虎歸山”的藥方,放權其自主發展,激發活力。得益于此,沃爾沃汽車在很短的時間里就走了轟轟烈烈的品牌復興之路。

      在中國市場,2010年時沃爾沃汽車銷量僅有3萬輛左右。到2020年這一數字已經突破16萬輛大關,為十年前的5倍。中國市場成為沃爾沃汽車在美國之外的第二大市場。

      在全球,沃爾沃汽車的進步也同樣驚人。2020年,沃爾沃汽車全球銷量達到661,713輛,為十年前全球銷量的兩倍。營業收入方面,2020年沃爾沃汽車營業收入達2,628億瑞典克朗,營業利潤達85億瑞典克朗,完全扭轉了局面。今年1~9月,沃爾沃汽車全球銷量53.1萬輛,同比增長17.6%,還處于不斷增長之中。

      吉利并購沃爾沃汽車并不是簡單的財務投資。沃爾沃汽車與十年前相比實現了品牌復興,這一價值遠超表面的財務數字增長。

      對于吉利來說,過去的十年同樣輝煌。吉利汽車的營收從百萬級躍升至千萬級,凈利潤大幅增長。吉利汽車(HK.0175)2010年營收為140.69億人民幣,2020年為 921億人民幣。2009年吉利汽車(HK.0175)凈利潤為13.19億人民幣,而2020年凈利潤為55.7億人民幣。

      過去十年里,吉利汽車的銷量持續攀升,邁入百萬大關。吉利汽車成長為百萬級銷量的中國品牌領軍者,成為首個實現乘用車產銷突破1000萬輛的中國品牌車企。十年來,吉利汽車品牌力持續提升,成為中國品牌直面合資、走向全球的標桿和典范。在“2021全球最有價值的100個汽車品牌”排行榜中,吉利品牌位列21位,名列中國汽車品牌榜首。

      吉利與沃爾沃汽車在過去十年里,均在各自的賽道上迅猛生長,成績斐然。

      當前,沃爾沃汽車正在全面加速電氣化轉型,全面推進智能電動科技能力建設。沃爾沃汽車的中期目標是在2030年實現全面的電動化,并且在2040年在全球率先成為氣候零負擔標桿企業。據了解,沃爾沃汽車上市籌措的資金將主要應用于電氣化和智能化轉型。

      “未來吉利控股集團將長期持有沃爾沃汽車的股份,作為沃爾沃汽車以及吉利旗下其他品牌共同的大股東,我們將努力協同沃爾沃汽車與吉利其他品牌在研發、采購、制造、商業模式、全球市場開拓等各領域的全方位深化協同,當然我們將尊重各自資本市場上的規則,堅持商業合作和長期戰略的協同。”李東輝表示。

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      “遍地開花”的化學反應

      很多人都記得,吉利控股集團董事長李書福在面對沃爾沃汽車方面提出的“你為什么買我們”的提問時,給出了那句經典的“I love You”的回答。今天看來,這也許是李書福的隨機應變,但在某種程度上體現出這位企業家與眾不同的一面。正是有了吉利對于沃爾沃汽車的這一份“愛”,雙方結出了累累碩果。

      在股權關系上,吉利與沃爾沃汽車是“父子”,但品牌關系上,吉利與沃爾沃其實更像“兄弟”。兄弟攜手其利斷金,吉利與沃爾沃汽車進行了全面的資源協同,涉及研發、制造、采購、銷售等多個方面。最顯著的例子是,2013年吉利與沃爾沃汽車共同設立了吉利歐洲研發中心CEVT,誕生了CMA基礎模塊化架構。如今,這一架構已應用到領克、沃爾沃、吉利等多個品牌。

      率先采用CMA架構的品牌是領克,該品牌2016年正式發布,目前由吉利汽車和沃爾沃汽車共同合資運營。5年來,領克共推出6款車型,采用CMA、SPA等架構,并形成了潮流、汽車運動等品牌特色。截至目前,領克累計銷量突破57萬輛,并且開啟了歐洲計劃和亞太計劃,進軍全球市場。領克在海外的渠道方面,借助了沃爾沃汽車的幫助。

      另一個雙方合作的結晶是Polestar極星品牌,其是吉利與沃爾沃汽車在2017年合資成立的高端電動車品牌。極星已宣布將通過SPAC形式在納斯達克股票市場上市。極星目前在歐洲、中國、美國的10個市場同時開展運營,在全球范圍內有50個極星空間展開零售工作。

      不限于孵化領克、極星等新品牌,吉利與沃爾沃汽車還在更多新四化前瞻技術領域協作,如動力總成、三電技術、高度自動駕駛等。在智能電動汽車領域,在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構基礎上,雙方已經啟動下一代-純電專屬模塊化架構的聯合開發,實現核心技術成果的共享和規?;瘍瀯?。

      吉利并購沃爾沃汽車引起的化學反應還有很多。吉利并購沃爾沃汽車后大大提升了自身的形象和價值。以前吉利汽車只是一家小企業,但這幾年其產品的品質和消費者口碑迅速提升。

      吉利并購沃爾沃汽車后成為中國第一批跨國車企,此后吉利進入一連串的全球布局大擴張時代,英倫汽車、寶騰汽車、路特斯汽車,直到入股戴姆勒,吉利的全球版圖遍及西歐、東歐、東南亞等全球多個地區,是名副其實的全球化車企。而吉利沃爾沃汽車正是吉利全球并購路上的加速器。

      可以說,沒有十年前的并購沃爾沃汽車,就沒有現在全球化的吉利。沒有吉利與沃爾沃汽車的十年協同,就沒有現在的領克、極星,也就沒有中國車企帶著自信和實力走向全球的良好局面。

      中國車企全球化的樣板

      吉利并購沃爾沃汽車堪稱一個商業奇跡。吉利不僅給自己打開了國際市場,也給整個中國汽車工業也贏得了尊嚴和自信。沃爾沃汽車10年發展是中國汽車工業全球化發展的寫照,全面提升了中國企業的海外形象。

      如若仔細分析,還能發現,吉利并購沃爾沃汽車實際上是順勢而為的結果?;仡欉^去十年中國經濟的發展,2010年時中國GDP超越日本躍居全球第二,繼而大踏步融入全球經濟產業鏈,這期間無數中國資本出海、產業出海,吉利汽車是其中的一份子。

      從中國汽車工業發展的脈絡來看,2010年時中國乘用車市場規模從千萬輛級向2000萬輛級別進發,經歷從小到大的上升過程。與此同時,隨著一帶一路偉大倡議的提出,越來越多的中國車企到海外尋求新的發展空間,與國際車企同臺競技,中國汽車工業有著從大到強發展的歷史使命。

      吉利并購沃爾沃汽車及此后的十年發展,正是在以上兩大格局下進行,其符合全球汽車產業發展規律,即規?;?、專業化和全球化發展。產業變遷的規律不可阻擋地使全球汽車產業的中心從西方移向東方。以中國為核心的亞太區在沃爾沃汽車全球格局中發揮越來越重要的作用,中國已經成為其全球發展的核心引擎。

      反過來看,中國企業海外并購的案例多如牛毛,但鮮有如吉利沃爾沃這樣成功的。吉利做對了什么?這絕不是簡單的運氣使然。如果吉利對沃爾沃汽車沒有進行良好的管理,沒有實現資源協同,定然不會有今天的局面。這其中涉及技術、管理、還涉及文化的融合。從這個意義上,吉利并購沃爾沃汽車所展現的手段和方式,足以當作中國車探索國際化的一個樣板。

      吉利并購沃爾沃的成功,第一得益于“放虎歸山”的充分授權;其次是雙方不斷探索實現深度協同;再者是沃爾沃汽車在中國第二本土市場的實踐;最后還與全球型企業文化的推動以及體系力的鍛造和完善密不可分。

      正是吉利并購沃爾沃汽車之后,對不同文化的尊重,堅守所做的承諾,才使得吉利后續的海外投資有了巨大的信用和實力背書。吉利全球化發展路徑具有樣本意義,代表了中國企業崛起的成長轉型路徑:從成本優勢到質量優勢再到原創優勢,最終實現管理優勢,輸出文化價值觀。

      聞濤/文

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